A economia e os mercados financeiros encontram-se já há muito tempo a beneficiar do crédito barato e muita engenharia financeira. Estes tempos parecem estar a chegar ao fim com a inflação a aumentar bem como resultado das mais recentes tensões na área geopolítica.
O que aconteceu nos últimos anos e qual o futuro? as reduzidas taxas de juro dos últimos anos e consequente diminuição dos custos de financiamento causaram um aumento de consumo público e privado e permitiram que famílias e governos conseguissem crédito (leia-se empréstimos) mais baratos resultando em aumento de despesa. Muitas empresas conseguiram também lucros mais significativos aproveitando esta redução dos seus custos de financiamento. A soma do aumento dos lucros, do consumo e dos gastos públicos criou uma série de quase "bolhas", nomeadamente: 1. Bolha na bolsa de valores- altos rácios PER (price-earning ratio) e preços elevados de empresas cotadas. 2. Uma "quase bolha" imobiliária - habitação com valorizações muito acima da valorização dos salários, necessitando as famílias de cada vez mais tempo para pagar estes investimentos. 3. Nos títulos soberanos - se nos últimos anos as taxas têm sido negativas a previsível inflação pode levar a uma subida de juros e venda de títulos. 4. Aumento nas matérias primas - problemas nas cadeias de logística e grande procura com consequente aumento de preços. 5. Nas startups - exponencial valorização nos últimos anos e muitas avaliações quase "irracionais". Onde investir? Com todos estes mercados "overpriced", o investimento em empresas não cotadas, nomeadamente PME´s pode ser um excelente investimento na medida em que as avaliações face às cotadas encontram-se muito abaixo no rácio Valor/EBITDA (cerca de 40% mais baixo). São assim investimentos capazes de gerar fluxos de caixa a uma menor escala mas com muito maior rentabilidade. Na Change Business Brokers temos vários exemplos destes. Empresas sem dívidas, excelentes equipas e processos de gestão organizados capazes de se tornarem investimentos de alta criação de valor. |
AutorSérgio Ferreira, entusiasta pela área de M&A é mestre em gestão e estratégia industrial e engenheiro civil Histórico
May 2024
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